叶檀:房地产黄金时代已结束 高科技成为头部投资者风险对冲的选

时间:2021-11-16 16:23 点击:

  )。数据显示,6月美国CPI环比上涨0.9%,是2008年6月份以来最大环比涨幅;同比则大涨5.4%,创2008年8月以来最大月度涨幅。

  在这种背景下,全球通胀压力如何?美联储释放出的加息信号、中国新一轮降准政策又会产生怎样的影响?普通投资者又该如何避险?

  7月13日晚,在《中国经营报》触角财富公开课系列直播课中,知名财经评论家、叶檀财经创始人叶檀认为,全球通胀压力依然较大,并且通胀预期仍在持续。中美两个市场相对独立,美国货币政策的调整对中国市场不会造成太大影响。国内的头部投资者正在通过高科技板块加上固收的资产配置来对冲通胀的风险。

  “刺激政策能到这个程度,CPI能到这个程度,至此储还未迅速进入加息周期,美国股市还创出新高,这些情况前所未有。”

  叶檀认为,无论从CPI还是核心的通胀指数来判断,全球通胀压力依然较大,且预期仍在继续。

  在叶檀看来,判断通胀将持续,是因为美国的货币政策未有改变。即使加息,过程也会较为缓慢,且目前的刺激政策力度已“大到吓人的程度”。在这种情况下,最近美国家庭储蓄率处于高位。因此,经济刺激政策对于拉动经济和消费的边际效应正在递减。

  今年3月,桥水联席首席投资官Greg Jensen表示,全球经济即将迎来新一轮通胀浪潮,或迫使储较原计划提前采取加息行动。6月的CPI数据似乎进一步坐实上述判断。

  “像巴西、土耳其、俄罗斯都在加息,说明美国市场对这些市场产生一定的影响。”但叶檀认为,无论美国此次采取怎样的货币政策,对中国市场造成的影响并不会太大。“美国加息,中国反而在降准,是因为中国此前的收缩已经比较厉害。”

  叶檀解释,近几年中国利率未有下降,表外又在不断清查,就是做出一个没有虹吸效应的池子。中国此前已经在很长时间中保持息差,有足够“水位”来应对,因此不必跟着美国走。

  另外,叶檀认为国内外的大宗商品情况也有所不同。从美国与伦敦市场来看,大宗商品价格确实在上涨。但从历史经验看,虽然上涨较多,但仍在美国控制范围内。“没有涨到美联储痛心疾首的地步。”

  美国涨,中国“降”。根据国家统计局公布的数据,中国6月全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.8%,环比上涨0.3%,但环比涨幅有所回落。

  “我们不允许大宗商品价格肆无忌惮大幅上涨,例如燃油,其实处于比较正常的震荡范围。如果没有精准调控,价格不可能处于健康的震荡区间,所以中国大宗商品期货的价格还是可以把控的。”

  叶檀表示,原材料上涨、航运“缺箱少柜”对中低端制造企业造成较大冲击,汇率变动也使得出口企业面临风险。7月13日,创业板指数也正式超过沪指。

  在这种情况下,从去年开始,头部投资者正在通过高科技板块和固收的资产配置对冲通胀风险。

  “通胀上升对于没有定价权的企业是利空,但是对于有定价权的企业是重大利好。”叶檀认为,中国的精细化工已经全球领先,包括消费医药也会产生全球的头部企业,以及机械工程。“高科技企业中有些行业已经弯道超车,有了定价权。”

  谈及房地产,叶檀认为的黄金时代已经逝去。“不是泡沫过大的问题,而是遇到一些不可逾越的障碍。”

  另外,叶檀也谈到最近火热的学区房问题。她认为学区房的价值正在以冰山融化的速度被瓦解。“学区房的背后就是教育资源。只要绑定教育资源,学区房就有价值,一旦把教育资源给剥离掉,学区房就会回复到砖头水泥和普通住房的价值。”

  但叶檀也指出,在北京、上海这样的城市,“但凡是有买房资格,能够摇得到比较好的楼盘,基本就是赚到。”

  最后,叶檀认为,投资房产要做好资产配比,房产在中国家庭资产中占比过高,接近80%,调整至40%~50%较为合理。